The Reckoning Agency’s ’04 Rule Let Banks Pile Up New Debt By STEPHEN LABATON Published: October 2, 2008
“We have a good deal of comfort about the capital cushions at these firms at the moment.” — Christopher Cox, chairman of the Securities and Exchange Commission, March 11, 2008.
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Drained of most of its cash three days later, Bear Stearns was forced into a hastily arranged marriage with JPMorgan Chase — backed by a $29 billion taxpayer dowry.
Within six months, other lions of Wall Street would also either disappear or transform themselves to survive the financial maelstrom — Merrill Lynch sold itself to Bank of America, Lehman Brothers filed for bankruptcy protection, and Goldman Sachs and Morgan Stanley converted to commercial banks.
How could Mr. Cox have been so wrong?
Many events in Washington, on Wall Street and elsewhere around the country have led to what has been called the most serious financial crisis since the 1930s. But decisions made at a brief meeting on April 28, 2004, explain why the problems could spin out of control.
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